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投資要點《鐵路“十三五”發展規劃》出臺，鐵路行業將保持穩健增長。《規劃》提出：到2020年路網建設達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，動車組列車承擔旅客運量比重達到65%。同時提出加大對鐵路項目地方出資能力的審查力度，加快鐵路優質資產盤活，對具有較好收益預期的高鐵，按照市場化、法治化原則推進債轉股。高鐵裝備是我國“制造強國”、“一帶一路”一張靚麗名片。中國將“加快建設制造強國，加快發展先進制造業”。高鐵、移動支付、共享單車、網購，被稱為中國“新四大發明”。高鐵是建設“交通強國”重要組成部分。高鐵裝備為《中國制造2025》的重點發展領域、“一帶一路”走出去的代表。軌交裝備：2018-2020年景氣向上！鐵路投產新線有望集中釋放。鐵路投產新線在度過2016-2017年低點后，有望在2018-2020年集中釋放，實現8000公里/年投產水平，較2016-2017兩年年均水平提高196%。“十三五”鐵路固定資產投資完成額有望維持8000億元/年高位，城軌固定資產投資完成額有望超過4000億元/年。中國高速鐵網在原規劃“四縱四橫”的主骨架基礎上，增加高速鐵路，形成“八縱八橫”的主通道骨架；既有線路提速（京滬線時速提為350公里），有望進一步拉動車輛加密需求。國家鐵路裝備：高鐵動車組交付量將恢復至高位。我們預計2018-2020年高鐵動車組交付將明顯好于2016-2017年。動車組：2017年有望交付300-350列，市場規模470-550億元。2018-2020年有望交付350-400列/年，市場規模550-620億元/年。動車招標趨勢向好，2018-2020年有望保持400列/年高位。自2016年12月開始，近一年來招標合計達429標準列。我們預計年內交付有望達350標列左右，本月部分招標車輛可能將結轉至明年交付。由于未來3年鐵路投產新線處于較高水平，新線及加密需求提升動車招標預期。之前中車集團與中鐵總簽戰略合作，500組標準動車組采購意向提振景氣。城軌地鐵裝備：景氣度更高；城際鐵路+多制式城軌編織國內軌交網絡。城軌地鐵：到2020年，城軌地鐵車輛保有量預計將達到6600列，復合增速將超過24%，市場空間達1500億元，年均390億元左右。中國中鐵、中國鐵建2016年城軌工程新簽訂單4236億元，同比大幅增長78.5%，保障行業趨勢向上。我們詳細對比日本京都圈，認為中國城軌地鐵發展空間大。一帶一路促進中國軌交裝備世界。中國高鐵領先世界，具明顯成本優勢。全球超過3萬公里高鐵在建及規劃里程，為中國高鐵提供廣闊市場空間動車核心零部件：進口替代、后市場提供增長空間。隨著標動逐步推廣，動車核心零部件國產化率有望提速；保有量持續增長看好軌交裝備后市場。投資建議：重點推薦中國中車(601766,股吧)、中鐵工業、華鐵股份、康尼機電(603111,股吧)，看好新筑股份(002480,股吧)、神州高鐵(000008,股吧)、鼎漢技術(300011,股吧)、眾合科技(000925,股吧)、永貴電器(300351,股吧)，關注新宏泰、華銘智能(300462,股吧)。風險提示：動車組招標低于預期；“一帶一路”和高鐵出海落地低于預期。（責任編輯：HN888）

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