文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://stock.hexun.com/2018-12-17/195577736.html"

報告要點本周觀點輕工Q4及全年來看仍將迎對壓力測試，基本面上主要看提集中度邏輯，投資上宜自下而上精選優質個股。現階段在個稅減免催化及CPI-PPI差值擴大預期下，需求穩定性較強的消費輕工龍頭有望受益于成本端下行，另外可重點關注行業進入拐點的煙標和金屬包裝龍頭。包裝：煙標經歷過去三年的去庫存，年底有望降至2014年以來的低點，考慮到明后年煙草利稅的壓力以及當前的補庫空間，料可拉動煙標產量提速；金屬包裝競爭格局改善，供需結構趨良，有望迎來價格與盈利的回升，行業進入左側投資窗口，建議關注金屬包裝龍頭及純粹的金屬二片罐龍頭。消費輕工：內銷為主的輕工日用消費龍頭仍有望在Q4覓得超額收益。近期首選中順潔柔(002511,股吧)，收入端穩健增長，中長期管理、渠道持續改善邏輯不變，漿價下行或持續提振其估值。晨光文具(603899,股吧)傳統業務亦穩健向上，新業務持續快速增長，必選消費品品牌龍頭依然受市場青睞，料其可持續享受估值溢價。造紙：造紙產業鏈利潤向原料環節集中，單純造紙環節的利潤在下降，而國內紙企擁有原料自給的壁壘較高，龍頭紙企可在維持自身利潤的情況下整合行業，這一趨勢正在如期兌現。不過，其負面影響在于紙品提價，疊加經濟波動對消費品需求的影響，現階段的旺季提價不及預期，使得龍頭噸盈利從高位有所回調，行業面臨階段性的業績壓力，或將推動新一輪的行業洗牌，集中度仍有提升空間，看好紙品布局完善且具備資源稟賦優勢的太陽紙業(002078,股吧)。家居：地產周期、精裝房等大環境的影響仍在延續，不過家居龍頭及時做出了戰略調整，增長或仍優于行業。從根本上看，家居行業市占率提升的主邏輯依然清晰，板塊股價調整后，中期配置價值愈加凸顯。只是當前增速波動對估值有壓制，若參照漢森2002-2005年期間的股價與業績表現可見，估值底或先于業績底出現，在板塊估值的持續調整中仍可尋找中長線的配置價值。此外，亦可關注低估值的反轉型公司，后續絕對收益空間主要來自于業績在調整中成長。

關鍵字標籤：Taiwan Flexible Packaging Printing